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2023年，國(guó)內(nèi)進(jìn)展中的綠氫項(xiàng)目規(guī)劃產(chǎn)能超200萬(wàn)噸，規(guī)劃投資額超過(guò)4500億元，下游產(chǎn)品包括綠氨、綠醇、綠色航煤(SAF)等。平安證券發(fā)布的報(bào)告對(duì)綠氫的可持續(xù)化、產(chǎn)業(yè)化發(fā)展提出了建議。
一、從電到氫：綠氫項(xiàng)目如何落地？
綠氫項(xiàng)目的兩大挑戰(zhàn)分別是電能供應(yīng)和物料供應(yīng)。大規(guī)模(萬(wàn)噸級(jí))綠氫項(xiàng)目生產(chǎn)的綠氫絕大部分用于化工生產(chǎn)，項(xiàng)目落地時(shí)面臨的難題包括兩方面：一是風(fēng)光發(fā)電的波動(dòng)性難以匹配電解槽高效連續(xù)運(yùn)行的需求；二是綠氫生產(chǎn)的間歇性難以匹配下游化工項(xiàng)目連續(xù)生產(chǎn)的要求。
對(duì)降本之路的建議：考慮“不可能三角”約束，探索電網(wǎng)友好型制氫方式。綠氫降本路徑可歸納為三類：降低用電成本、控制初始投資、提高運(yùn)行時(shí)長(zhǎng)和效率。三者在現(xiàn)實(shí)限制下難以兼得，綠氫項(xiàng)目設(shè)計(jì)和運(yùn)行中需要進(jìn)行權(quán)衡。我們結(jié)合文獻(xiàn)，將綠氫項(xiàng)目劃分為電網(wǎng)調(diào)峰型、電網(wǎng)友好型、工藝離網(wǎng)型三類，分別估算其單位制氫成本。從國(guó)內(nèi)大型示范項(xiàng)目來(lái)看，綠氫項(xiàng)目構(gòu)成和運(yùn)行模式尚未定型，需結(jié)合具體情況進(jìn)行選擇。以“配備儲(chǔ)能/儲(chǔ)氫系統(tǒng)、不連續(xù)運(yùn)行”為特征的“電網(wǎng)友好型”項(xiàng)目將成為未來(lái)一段時(shí)間的主流，估算其綠氨成本在16.0-16.3元/kg。
二、從氫到X:終端產(chǎn)品前景幾何？
· 綠氨：應(yīng)用范圍極廣，但暫無(wú)明顯優(yōu)勢(shì)場(chǎng)景，推動(dòng)滲透需解決成本問(wèn)題。合成氨用途廣泛，綠氨替代空間龐大，但成本劣勢(shì)下替代動(dòng)力有限；短期政策補(bǔ)貼、長(zhǎng)期綠氫降本和工業(yè)脫碳要求下滲透率有望提升。新興場(chǎng)景包括氫儲(chǔ)運(yùn)、燃科等，場(chǎng)景和技術(shù)有待成熟，市場(chǎng)空間尚未打開(kāi)。
· 綠醇：航運(yùn)燃料新興需求強(qiáng)勢(shì)，產(chǎn)能布局需關(guān)注標(biāo)準(zhǔn)。綠醇需求無(wú)虞，國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)應(yīng)用有產(chǎn)能缺口，海外航運(yùn)燃料需求高景氣。歐盟綠醇標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)苛，工藝成本高，目前符合標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)能很少，一定時(shí)間內(nèi)將供不應(yīng)求；以出口為目的的綠醇生產(chǎn)方需要密切關(guān)注標(biāo)準(zhǔn)，并加強(qiáng)成本控制能力。
· 綠色航煤（Sustainable Aviation Fuel，SAF）：海外市場(chǎng)先行，技術(shù)階段較早。歐美推動(dòng)航空脫碳，需求高增。目前SAF生產(chǎn)以脂類合成為主，綠氫制SAF技術(shù)尚未規(guī)模應(yīng)用。
報(bào)告認(rèn)為：圖其至遠(yuǎn)，行則將至。綠氫化工前行之路雖有挑戰(zhàn)，前景可期。綠電成本下降、電解槽降本升級(jí)、以及項(xiàng)目方積極探索下，我國(guó)綠氫化工項(xiàng)目運(yùn)行模式有望逐步跑通、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)性，并進(jìn)一步打開(kāi)下游市場(chǎng)。設(shè)備環(huán)節(jié)，電解槽的能耗、負(fù)荷調(diào)節(jié)范圍、穩(wěn)定性等因素與綠氫降本息息相關(guān)，產(chǎn)品仍有升級(jí)空間，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品未來(lái)有望形成區(qū)分度；項(xiàng)目投資環(huán)節(jié)，大型綠氫項(xiàng)目對(duì)項(xiàng)目方的運(yùn)營(yíng)能力、產(chǎn)業(yè)鏈資源協(xié)調(diào)能力等形成考驗(yàn)，有一定進(jìn)入門檻；先行者有望率先卡位積累經(jīng)驗(yàn)和資源，為后續(xù)項(xiàng)目獲取打下基礎(chǔ)。
